La bolla dell'IA potrebbe costarci molto cara. Occhio ai fondi pensione
Gli analisti mettono in guardia dalla speculazione più pericolosa di tutti i tempi. I fondi pensione hanno investito il 10% del loro patrimonio in azioni statunitensi... I profitti però latitano.
ZURIGO - L'entusiasmo che circonda l'intelligenza artificiale (IA) sta facendo temere una bolla speculativa sui mercati azionari. Sebbene le valutazioni azionarie siano in forte aumento e le aziende stiano investendo centinaia di miliardi nella costruzione di data center, i profitti più consistenti non si stanno ancora concretizzando.
Secondo il fondatore di Amazon, Jeff Bezos, gli investitori fanno ormai fatica a distinguere tra investimenti buoni e cattivi. L'analista britannico Julien Garran parla apertamente della «bolla più grande e pericolosa di tutti i tempi». Sostiene che gli investimenti fallimentari sono diciassette volte più numerosi rispetto alla bolla delle dot-com all'inizio di questo millennio.
Quasi nessun profitto - All'epoca, erano le società Internet a essere enormemente sopravvalutate, nonostante generassero a malapena utili. Anche questa volta ci sono diversi segnali d'allarme, afferma Matthias Geissbühler, Chief Investment Officer di Raiffeisen Svizzera.
La concorrenza si sta intensificando a causa delle numerose aziende che si stanno lanciando nel settore dell'intelligenza artificiale. Pertanto, è solo questione di tempo prima che si verifichi un eccesso di offerta di servizi di IA.
«L'unica domanda è: quando scoppierà la bolla?» - «Tutti investono perché hanno paura di perdere un'occasione. Ma se questi ingenti investimenti non porteranno i profitti sperati, si verificheranno delle correzioni», afferma Geissbühler. L'esperto riconosce l'esistenza di una bolla: «L'unica domanda è: quanto tempo ci vorrà prima che esploda?». Geissbühler fa notare come anche la bolla delle dot-com abbia impiegato diversi anni per scoppiare, nonostante i primi segnali d'allarme.
All'epoca, gli investitori subirono perdite ingenti: anche i fondi pensione svizzeri persero miliardi. Questa volta, la situazione rischia di ripetersi. «Le perdite contabili temporanee, fanno parte del rischio quotidiano per i fondi pensione quando investono in azioni», afferma Geissbühler.
I fondi pensione possono detenere un massimo del 50% dei loro investimenti in azioni. Secondo la professoressa Kerstin Windhövel dell'Università di Scienze Applicate di Kalaidos, alcuni fondi raggiungono questo limite. Tuttavia, la maggior parte detiene circa il 30-35% del proprio patrimonio in azioni.
Stando all'esperto Raiffeisen, il patrimonio dei fondi pensione è in genere suddiviso in modo pressoché equo tra azioni, immobili e obbligazioni. La maggior parte delle azioni è di società svizzere, ma circa il 10% del patrimonio totale è investito in azioni statunitensi.
50 miliardi investiti in azioni tecnologiche - Con un patrimonio complessivo di 1.129,1 miliardi di franchi svizzeri detenuto dalle 1.320 casse pensioni in Svizzera nel 2023, quasi 113 miliardi di franchi svizzeri risultano investiti nel mercato azionario statunitense, attualmente molto apprezzato. Poiché il settore tecnologico rappresenta attualmente circa la metà dell'indice azionario S&P 500, ciò significa che ben 50 miliardi di franchi svizzeri sono investiti in titoli tecnologici.
Tuttavia, secondo Geissbühler, una correzione sarebbe gestibile: «Grazie alla solida performance del mercato azionario degli ultimi tre anni, i fondi pensione sono molto ben finanziati. In media, il grado di copertura si aggira intorno al 118%. Ciò significa che anche se il loro patrimonio dovesse diminuire del 18%, in caso di un crollo improvviso del mercato azionario, le pensioni o il capitale degli assicurati rimarrebbero comunque completamente coperti».
Inoltre, è positivo che i fondi pensione diversifichino ampiamente i loro asset e investano anche in obbligazioni. Quando i prezzi del mercato azionario scendono, il valore di queste obbligazioni di solito aumenta. In definitiva, non c'è motivo di preoccuparsi dei fondi pensione e delle pensioni, rassicura Geissbühler.
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