Le prossime decisioni della BNS e i tassi in Svizzera: cosa aspettarsi nel 2026
Le prossime decisioni della BNS e i tassi in Svizzera: cosa aspettarsi nel 2026 Tasso guida a zero e inflazione al minimo: perché le riunioni BNS contano anche per chi vive e lavora oltreconfine
La Banca nazionale svizzera (BNS) torna sotto i riflettori con il calendario 2026 delle decisioni di politica monetaria. Le quattro date da cerchiare sono 19 marzo, 18 giugno, 24 settembre e 10 dicembre: in queste occasioni il Direttorio stabilirà se confermare, alzare o ridurre il tasso guida.
Dove siamo oggi: tasso guida allo 0% dal 20 giugno 2025
Il punto di partenza è chiaro: la BNS mantiene il tasso guida allo 0,00%, livello in vigore dal 20 giugno 2025.
La scelta riflette un contesto di pressioni inflazionistiche molto contenute e un franco spesso sostenuto dai flussi “rifugio”.
A conferma del quadro, l’inflazione annua in Svizzera a gennaio 2026 è stata +0,1% (con un calo mensile dello 0,1% rispetto a dicembre).
Il mandato BNS: stabilità dei prezzi, con un occhio alla congiuntura
La BNS ha un mandato preciso: garantire la stabilità dei prezzi, tenendo conto dell’andamento economico. Nelle sue decisioni, la banca centrale combina tasso guida, previsioni condizionate d’inflazione e – se necessario – altri strumenti operativi.
Sul fronte operativo, la BNS ribadisce da tempo di essere pronta a intervenire sul mercato dei cambi “se necessario”, un punto richiamato anche nelle comunicazioni ufficiali delle ultime decisioni.
Cosa può succedere nel 2026: tassi fermi, ma non è “pilota automatico”
Il consenso prevalente è per un 2026 con tassi stabili a zero, soprattutto se l’inflazione resterà compressa e il franco non imboccherà movimenti estremi. Un sondaggio Reuters tra economisti, ad esempio, indicava l’aspettativa di tassi invariati lungo il 2026.
Detto questo, la BNS non è in pilota automatico. Nelle ultime settimane, il presidente Martin Schlegel ha richiamato l’attenzione sul fatto che l’istituto guarda alla stabilità dei prezzi nel medio termine, e che anche episodi di inflazione leggermente negativa non sarebbero, di per sé, un’anomalia ingestibile.
E il tema dei tassi negativi? Oggi resta un’ipotesi “di coda”: non lo scenario base, ma neppure un tabù assoluto se dovessero combinarsi disinflazione persistente e un franco eccessivamente forte. Lo stesso Schlegel, in passato, ha riconosciuto che la possibilità esiste, pur con “asticelle” alte.
Franco forte: vantaggio sui prezzi, rischio per export e crescita
Un franco solido aiuta a contenere l’inflazione importata, ma può pesare sulla competitività di alcuni settori orientati all’export. È uno dei motivi per cui la BNS monitora con attenzione il mercato valutario e, all’occorrenza, mantiene la porta aperta a interventi.
Impatto pratico per i frontalieri (e per chi cambia CHF in EUR)
Per i lettori ticinesi e per chi lavora oltreconfine, il punto non è solo “cosa farà la BNS”, ma cosa succede al cambio EUR/CHF e al potere d’acquisto:
- Conversione dello stipendio: con un franco forte, ogni cambio in euro tende a rendere di più; con un franco che si indebolisce, l’effetto si attenua.
- Pianificazione: decisioni e comunicazioni BNS possono muovere aspettative e volatilità. Anche a tassi fermi, bastano tono e prospettive per spostare il mercato.
- Rischio di scenario: un franco troppo forte, se persistente, può raffreddare la congiuntura e incidere indirettamente su domanda di lavoro e dinamiche salariali.
In parallelo restano, naturalmente, i temi fiscali e regolamentari dei frontalieri: variabili che incidono sul netto, ma che non dipendono dalla politica monetaria.
In sintesi
Le quattro riunioni BNS del 2026 arrivano in un contesto in cui tassi a zero e inflazione minima rendono il margine di manovra più stretto. Il caso base resta quello di tassi invariati, ma la banca centrale continuerà a muoversi guardando a inflazione, franco e rischio di disinflazione, senza escludere strumenti aggiuntivi se lo scenario lo imponesse.
Conclusione
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Link utili:
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Fonti:
SNB – Event schedule (date delle decisioni 2026): https://www.snb.ch/en/services-events/digital-services/event-schedule
SNB – Current interest rates and exchange rates (tasso guida 0,00% dal 20.06.2025): https://www.snb.ch/en/the-snb/mandates-goals/statistics/statistics-pub/current_interest_exchange_rates
SNB – Comunicato 19.06.2025 (taglio a 0% e disponibilità a intervenire sul cambio): https://www.snb.ch/en/publications/communication/press-releases-restricted/pre_20250619_2
SNB – Comunicato 11.12.2025 (tasso invariato e disponibilità a intervenire sul cambio): https://www.snb.ch/en/publications/communication/press-releases-restricted/pre_20251211
FSO/BFS – CPI gennaio 2026 (inflazione +0,1% a/a): https://www.bfs.admin.ch/bfs/en/home/news/press-releases.assetdetail.36435330.html
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